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疫情环球化下饱吹植物油墟市价值下行

来源:乐天堂国际日期:2020/03/29 浏览:

  乐天堂平台国内油脂市场的价格走势在今年1季度出现了重大的翻转,尤其是棕榈油方面,由19年10月末开始市场炒作东南亚减产和印尼B30生物柴油政策的推动,掀起了一波强劲的上涨行情。然而在进入今年1月之后,油脂价格从高处快速滑落。这其中经历了几个不同的阶段,但是均推动了棕榈油价格的一再下行。首先是春节前市场推断马来西亚棕榈油1月产量可能上行,这导致了棕榈油价格从高处的回落;春节后受国内公共安全卫生事件的影响,棕榈油价格大幅低开,直接跌破了前期的上升趋势;当国内疫情有所稳定后,海外疫情的蔓延同时影响到棕榈油的食用消费和工业消费,使得棕榈油价格再度向下滑落。

  棕榈油价格的下行带动了国内整体植物油价格的走弱,豆油和菜油受其本身基本面所影响,价格走势出现了一定的分化,但都没有摆脱整体下跌的趋势。1季度国内植物油的走弱,很大程度上受到了新冠疫情全球化的影响,食用和工业消费的同步下滑,将使油脂价格的弱势一直延续至2季度末才有可能得到完结。

  在棕榈油价格大幅下行的同时,国内豆油价格也一再向下调整。与棕榈油所不同的是,豆油在进入1月后即已经完成了利多出尽的过程。春节前采购高峰是支撑国内豆油价格上行的最后一个利多因素,本年度南美大豆的丰产保证了国内在3月后即将有源源不断的进口大豆,国内节前油厂原料短缺的状况即将得到彻底的改善。节后国内疫情的暴发,使得餐饮行业遭遇了巨大的打击,植物油消费的快速下滑同步推升了国内豆油库存的不断上行,现货压力的堆积使得豆油价格不断向下调整,餐饮行业的恢复预期到5月后才能有所转机,在5月合约上豆油价格丝毫看不到任何反转的可能。

  三大油脂中唯有菜油的表现略好,这主要是因为国内依旧对加拿大菜籽进口实行管制,进口量的减少造成了国内菜籽库存长期处于较低的水平,菜油供给量的偏少保证了菜油价格对豆油和棕榈油处于一个较高的升水。而国内疫情的中心湖北省位居全国菜籽产量的榜首,虽然盘面交易的菜籽油与国产菜油是两个不同的品种,但市场情绪推升了菜油价格的上涨。在国内整体植物油消费走弱的情况下,盘面菜油价格也难以独善其身,当棕榈油和豆油价格大幅下行之时,菜油价格也会向下调整,但相对于其他两者而言跌幅会相对较小。在国内餐饮业得以恢复正常之前,整体植物油的价格都将保持长期的弱势,因此远月油脂才能窥见上涨的可能。

  对全球植物油价格而言,油籽作物的产量决定着油脂价格一年的整体走势。在去年市场怀疑东南亚棕榈油减产之后,棕榈油价格出现了一波较大的上涨。进入2月份以后,随着棕榈油增产数据的公布,棕榈油价格也一路下滑。

  对于今年而言,由于整体东南亚棕榈油的减产较为有限,加上南美大豆产量的提升,以及中美贸易协定第一部分达成之后美豆种植面积增加的预期,使得国内整体植物油供应都将变得充实,这将推动2020年全年植物油价格都处于相对较弱的水平,油粕比价将因此在下半年得到较大的缩小。

  由于今年南美种植天气一直较为良好,这使得今年南美大豆产量将出现进一步的上升,其中巴西大豆产量将再创历史新高,而阿根廷大豆虽然产量可能不及去年同期水平,但仍保持在正常范围之内。

  经纪行福斯通公司(INTL FCStone)称,2019/20年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.242亿吨,比早先预测值高出20万吨。福斯通公司,虽然南里奥格兰德州天气恶劣,造成部分大豆作物歉收,但是公司仍上调了巴西全国的产量预测数据。南里奥格兰德州大豆产量数据下调到1714万吨,因为过去一个月的降雨非常不稳定,而该州北部地区的干旱可能还有持续十天左右。头号大豆产区马托格罗索州的产量上调,将弥补南里奥格兰德州的产量损失。福斯通公司预计马托格罗索州大豆产量为3450万吨,比早先预测值高出100万吨,比上年增加200万吨。

  由于2019年夏季的干旱,使得马来和印尼棕榈油产量出现了一定幅度的下滑。市场预期2020年东南亚整体棕榈油产量下滑值可能达到150万吨左右,但是相对于两国年产接近5500万吨的总量来说,仍是一个相对较小的数值。

  进入2月以后,马来西亚棕榈油的增产数据预示着季节性减产的提前结束,在过去10年的时间里,只有1年在2月份产量发生了增长,且3月份产量无一例外都是增长。据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示,2020年2月,马来西亚毛棕榈油产量环比增12.97%,预计产量132万吨,其中马来半岛增23.89%,马来东部降2.47%。2月产量上升的同时,由于印度和马来西亚关系的恶化,使得印度对马来棕榈油进口实施了抵制,这推动了2月马来棕榈油出口下滑的状况。

  东南亚棕榈油产量开始复苏之后,整体出口需求却依旧令人担忧。一方面印度虽然没有延期对马来西亚精炼棕榈油加征5%额外关税的时间,但也没有进一步降低毛棕榈油的进口关税。这使得印度植物油进口结构发生了改变,在2019年12月印度进口植物油分类中,棕榈油、豆油、葵花油的占比分别是66.96%、15.18%、17.87%;今年1月这一比例则变成了51.4%、22.53%、26.07%,棕榈油1月进口量环比下滑了18.6万吨。另一方面疫情背景下俄罗斯与欧佩克之间并没有达成新的减产协议,进入4月后沙特将率先增产,原油价格的大幅下滑将重挫印尼的生柴产业,无论是国内推动B30的进程还是对外的生柴出口都会受到较大影响。在产量上升,而出口下滑的预期下,棕榈油价格还将持续向下探底。

  进入1季度以来,除了印度对棕榈油的进口有所减少以外,中国的需求也在下滑。一方面是国内因疫情影响餐饮业对植物油需求有所下滑,另一方面此前市场炒作棕榈油价格上涨,国内棕榈油库存处于偏高水平,短期内进口利润的倒挂也导致了国内棕榈油进口量的减少。

  全球油菜籽最主要的生产国包括中国、加拿大、欧盟、澳大利亚和乌克兰。这其中,最主要的消费国是中国和欧盟,欧盟虽然每年向全球出口的油菜籽极为有限,但由于其每年进口的油菜籽数量日益增加,欧盟油菜籽的产量也对全球菜油价格产生极其重要的影响。

  中国菜籽菜油进口主要来自于加拿大,加拿大油菜全部为春油菜,通常每年5月上旬播种,8月底至9月初收获,因此1季度供给端数据不会发生大的改变。据加拿大农业暨农业食品部(AAFC)19年12月发布的报告显示,2019/20年度加拿大油菜籽产量预测为1864.9万吨,低于11月份预测的1935.8万吨,也低于2018/19年度的2034.3万吨。

  目前国内对加拿大菜籽菜油进口依旧有所限制,菜籽进口量仍然处于偏低的水平,在孟晚舟案件最终审理之前,预期这一现状都难以获得较大的改变。

  2020年由于春节的时间较早,以及疫情在1月期间致使了油厂假期的延续,导致了1月油厂开机率的下滑,这使得国内1月大豆压榨量要明显低于往年。进入2月后,随着国内疫情的缓和,油厂开机率有了较大的提升,国内大豆压榨量有了明显的提升。

  根据天下粮仓的统计,2月份油厂大豆压榨632.47万吨(出粕4,996,513吨,出油1,201,693吨。

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